Qu’est-ce que l’approche patrimoniale ?
L’approche patrimoniale répond à une question simple : que vaut votre entreprise si l’on additionne tout ce qu’elle possède et que l’on retranche tout ce qu’elle doit ? C’est la méthode historique de l’évaluation d’entreprise, celle que privilégient les tribunaux, les administrations et les acquéreurs d’entreprises à fort patrimoine : immobilier, industrie, négoce, holdings.
Notre plateforme en calcule trois lectures complémentaires :
- l’Actif Net Comptable (ANC) : total des actifs moins total des dettes, tel qu’il ressort de votre bilan simplifié ;
- l’Actif Net Comptable Corrigé (ANCC) : l’ANC augmenté du goodwill, c’est-à-dire de la valeur des actifs immatériels qui ne figurent pas au bilan, lorsque votre entreprise dégage un super-profit ;
- la valeur de rendement : ce que vaudrait votre résultat net s’il était considéré comme la rémunération d’un capital placé au taux de rendement exigé de votre secteur.
Pour approfondir la notion d’actif net réévalué, consultez notre guide Actif net réévalué.
Comment fonctionne cette méthode ?
Le calcul se déroule en quatre étapes :
- ANC = total des actifs − total des dettes. Si l’ANC est négatif ou nul, la méthode n’est pas applicable.
- ANCC = ANC + goodwill. Le goodwill est le super-profit (résultat net − taux de rendement exigé × ANC) capitalisé au taux d’actualisation et sur la durée de votre secteur, exactement comme dans la méthode du Goodwill. Sans super-profit, l’ANCC est égal à l’ANC.
- Valeur de rendement = résultat net / taux de rendement exigé, calculée uniquement lorsque le résultat net est positif.
- La fourchette : le scénario pessimiste retient la plus faible des deux valeurs ANC et valeur de rendement ; le scénario central retient l’ANCC ; le scénario optimiste retient la plus élevée des deux valeurs ANCC et valeur de rendement. Lorsque la valeur de rendement n’existe pas (résultat net négatif ou nul), la fourchette va de l’ANC à l’ANCC.
Exemple chiffré
Prenons un commerce de détail dont le bilan simplifié totalise 900 000 € d’actifs et 400 000 € de dettes, avec un résultat net de 100 000 €. Le taux de rendement exigé du secteur est de 12 %.
- ANC : 900 000 − 400 000 = 500 000 €
- Super-profit : 100 000 − (12 % × 500 000) = 40 000 € par an, capitalisé à 14 % sur 6 ans ≈ 156 000 € de goodwill, soit un ANCC ≈ 656 000 €
- Valeur de rendement : 100 000 / 12 % ≈ 833 000 €
- Scénario pessimiste : min(500 000 ; 833 000) = 500 000 €
- Scénario central : ANCC ≈ 656 000 €
- Scénario optimiste : max(656 000 ; 833 000) ≈ 833 000 €
Quelles données financières sont utilisées ?
Le formulaire vous demande un bilan simplifié en 17 lignes, à reprendre de votre dernier bilan :
Vos actifs (10 lignes) : biens immobiliers, équipements et machines, véhicules, stocks et marchandises, trésorerie disponible, créances clients, brevets, marques et licences, fonds de commerce, autres actifs incorporels, autres actifs.
Vos dettes (7 lignes) : dettes bancaires à long terme, dettes bancaires à court terme, dettes fournisseurs, dettes fiscales et sociales, comptes courants d’associés, crédit-bail et leasing, autres dettes.
S’y ajoutent votre résultat net et les paramètres de votre secteur (taux de rendement exigé, taux d’actualisation et durée de capitalisation du goodwill), issus de notre base sectorielle. Le rapport PDF reproduit ce bilan simplifié avec les totaux, l’ANC, l’ANCC et la valeur de rendement.
Un conseil : saisissez des valeurs réelles
Les valeurs comptables sont souvent éloignées des valeurs de marché : un immeuble amorti depuis vingt ans vaut bien plus que sa valeur nette comptable, un stock ancien bien moins. Pour une évaluation fidèle, renseignez vos actifs à leur valeur réelle estimée plutôt qu’à leur valeur comptable.
Que signifie le résultat pour votre entreprise ?
Un plancher de négociation
L’ANC est souvent considéré comme la valeur plancher de l’entreprise : en dessous, un vendeur a plus intérêt à céder les actifs séparément. Si vos autres méthodes donnent des valeurs inférieures à votre actif net, la valeur de votre entreprise réside dans son patrimoine plus que dans sa rentabilité.
Un écart révélateur
Un ANCC très supérieur à l’ANC signale une entreprise qui crée beaucoup de valeur immatérielle. Une valeur de rendement très supérieure à l’ANCC signale une entreprise très rentable pour son patrimoine, typiquement une société de services : les méthodes par les multiples (EBE, REX, résultat net, CAF) sont alors les plus pertinentes.
Quand la méthode n’est pas applicable
Si vos dettes dépassent vos actifs (ANC négatif ou nul), l’approche patrimoniale est écartée et le rapport l’explique, tout en affichant le bilan simplifié et l’ANC calculé.
Pourquoi utiliser l’approche patrimoniale ?
Elle est incontournable pour les entreprises dont la valeur repose sur des actifs tangibles : immobilier d’exploitation, parc de machines, stocks, trésorerie. Elle est aussi la plus défendable face à un tiers, car chaque ligne du bilan est vérifiable.
Elle complète les méthodes fondées sur la rentabilité en apportant la perspective de ce que l’acquéreur reçoit concrètement. C’est ce croisement des 7 méthodes, patrimoine et rentabilité réunis, qui permet à notre rapport de proposer une fourchette de valorisation équilibrée.